曩昔3年回报率高达121%的基金司理正告：商场将现大规模兜售

发布时间：2025-05-09　点此：708次

“狂热者将以阴险的办法死去”！曩昔5年打败99%同行的基金司理正告：泡沫行将决裂，未来几年商场至少将暴降30%……

Smead本钱办理公司的创始人比尔•斯米德（Bill Smead）在给投资者的一封信中，开门见山地描绘了股市的过度扩张。

斯米德与其儿子科尔一起办理的Smead价值基金在曩昔五年的体现优于99%的同类基金，曩昔10年和15年的体现优于98%的同行。自2020年3月以来，该基金的报答率为121%，超越了标普500指数的91.6%。

斯米德在8月22日的信中写道，“金融商场的振奋现已达到了一个使得互联网泡沫看起来微乎其微的高度”。

那么，为什么会呈现这样斗胆的押注呢？斯米德指出了科技股的极度会集。本年迄今为止，标普500指数令人形象深入的报答中，7只科技股占有了大部分份额。年头至今，该指数累计上涨15.5%，但在7月底时涨幅曾高达20%。

判别科技股显着会集的一种办法是，将以科技股为主的纳斯达克100指数与被视为小盘股指数的罗素2000指数的体现进行比较。用纳斯达克100指数现在约14965点的水平除以罗素2000指数1861点的水平，得到的商为8.04。互联网泡沫时期的最高纪录是8.16。这一份额在2000年徜徉在7以上，然后下降到挨近2，在2020年、2021年和2023年，这一份额再次上升到7。

另一种判别这种会集度的办法是，看看科技股在标普500指数中所占的市值份额。在互联网泡沫的高峰期，这一份额超越了34%。现在，这一份额为28%。斯米德说，如果把亚马逊、特斯拉、Netflix、Alphabet、Meta、Visa、万事达、贝宝和Fiserv等从前或现在被以为归于科技职业的公司也加起来，这个数字就超越了41%。

然后是投资者心思。家庭股权持有量（即家庭资产中以股票方法持有的份额）超越35%，挨近互联网泡沫时期的水平。该方针与未来10年的年化股市报答率的相关系数为0.82。家庭股权持有量超越35%，意味着未来10年的年化报答率约为0%。