巴菲特股东大会：价值出资永不闭幕

发布时间：2025-05-11　点此：1038次

当地时间2024年5月4日，被称为“本钱界伍德斯托克音乐节”的伯克希尔-哈撒韦公司年会，在美国奥马哈举办。清晨5点的CHI健康中心会场外已被排队的人群围得风雨不透，咱们只为离“股神”更近一些。尽管奥马哈用小雨和疾风来迎候咱们，但没人对此介意。

阅历了一年金融商场的起崎岖伏后，出资者重返奥马哈，彼此交流经验，听伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特再一次共享出资理念和人生真理。每年的伯克希尔股东大会都会招引全世界出资者的目光，可谓盛会。“奥马哈先知”巴菲特与旧日老搭档查理·芒格创造了一个巨大的价值出资生态系统，每年按期将全球约4万名出资者带到美国中部一个“不起眼”的小城市，这无疑是一个“奇迹”。

问候“老搭档”芒格

本年大会的主席台上，只要三个座位。巴菲特接班人、伯克希尔非保险事务的掌舵人阿贝尔坐在中心，保险事务掌舵人贾因坐在阿贝尔左面，巴菲特坐在右边，尽管他才是全场焦点。

与从前比较，“老搭档”芒格的脱离，让本来饶有风趣的“双口相声”变成了巴菲特自己的脱口秀。在大会开端前，伯克希尔播放了问候芒格的短片。在视频完毕部分，巴菲特称芒格为“伯克希尔的建筑师”。

Alger财物办理公司的合伙人和履行副总裁张韵在参会后对榜首财经表明：“某种程度上说，是芒格缔造了巴菲特的传奇。尽管芒格的离去或许意味着一个年代的完毕，但这艘伯克希尔大船仍在平稳前行，由于巴菲特在传承方面做了许多作业，这是他的才智。”

跟着大会的开端，“奥马哈先知”先后屡次提到了芒格。巴菲特称誉芒格是一位值得信赖的商业伙伴，但自己也可以在其别人或许当地寻求支撑，“我彻底信赖我的孩子和我的妻子，但这并不意味着我会问他们买什么股票。但在理财方面，几十年来，世界上没有人比查理更适合攀谈。”

回想过往，巴菲特说，芒格以往总会顺着他的意思，但只要两次不是。一次是入股比亚迪，另一次是入股开市客（Costco）。巴菲特以为，在出资这两个公司的重要时间，芒格都是对的。

接连第27次参与该股东大会的闻名出资者、贝瑞研讨修改惠特尼·蒂尔森（WhitneyTilson）这样对榜首财经记者描述他的感动：“这次会议上榜初次没有芒格，感觉很不习气，由于巴菲特和芒格一直是一起到会的。会议刚开端的亮点是巴菲特对芒格以及他们毕生伙伴关系的问候，令人泪目。接着，巴菲特为咱们带来了第二个难忘的瞬间，既令人心酸又略带诙谐。巴菲特答复问题后，习气性地转向左面喊‘查理’，由于这一直是他的常规。在曩昔的50年里，每次他答复问题后都会叫查理，随后芒格会做一些弥补。但这次芒格不在。所以巴菲特说：‘哎呀，我现已屡次这样做了。’”蒂尔森表明，尽管现在少了一个人，但他将其视为对芒格人生的一种思念。

除了大会现场，对芒格的问候体现在方方面面。在股东大会期间举办的股东购物日活动中，除了随处可见的印有芒格人像的糖块、衣服和玩具之外，书本的展现也令人动容。作为现场仅有一家非伯克希尔子公司的展位，通常会出售一系列书本的“书虫”（Bookworm）在本年只出售《穷查理宝典》一本书。尽管巴菲特仍为本年引荐了读书清单，但展位作业人员告知榜首财经，巴菲特本年只指定出售这一本书，以留念芒格。

出资切勿不懂装懂

跟着价值出资理念家喻户晓，近年来，出资者越来越重视伯克希尔的现金储藏和持仓改动，寻找“股神”对商场时机的最新观念。

值得注意的是，上一财季伯克希尔现金储藏打破1800亿美元，再创前史新高。“我以为这是一个合理的假定，即到本季度末，或许会到达2000亿美元左右。我以为坐在这张桌子上的任何人都不知道怎么有效地使用它，因而咱们不使用它。”巴菲特表明。

操控危险依然是要害，“当呈现问题时，具有许多的现金储藏是件功德。在现在的条件下，我一点也不介意树立现金头寸。当我审视其他挑选、股票商场上的可用性以及世界上正在产生的工作的构成时，咱们发现它十分有招引力。”他说。

与上一年四季度比较，伯克希尔一季度持续大幅减仓苹果，所持市值环比下降22%，至1354亿美元。自从2015年初次建仓以来，巴菲特一再称誉这家iPhone制造商的领导力和商场主导地位。跟着持仓权重超越50%，不少出资者表明忧虑，苹果在伯克希尔的出资组合中所占份额过大。

当被问及伯克希尔为何减持苹果时，巴菲特表明，这是出于税收原因，由于出资获得了可观的收益，而不是依据他对该股的长时间观念的任何判别。他表明，库克是继乔布斯之后的“最佳合作伙伴”，iPhone或许是有史以来最巨大的产品。“除非产生真实改动本钱装备的戏剧性事情，不然咱们将把苹果作为咱们最大的出资。”他说道。

关于近年来风生水起的人工智能（AI），伯克希尔的持仓并未呈现明显改动。“股神”尽管坦言自己对此一窍不通，但不意味着这个技能不重要。“上一年我也提到过，咱们现已让精灵从瓶子里跳出来了，特别是咱们在之前创造核武器的时分，它现在正在做一些坏事，这个精灵的力气有时让我感到恐惧，并且它现在现已再也塞不回瓶子里了，我觉得AI或许也有些类似，现已让它跳出来了。”

巴菲特以人工智能欺诈举例称，这种欺诈场景在美国很常见。假如任由这种欺诈众多，那它将成为有史以来最快的“增加职业”。巴菲特弥补：“我的确以为，它有巨大的优点潜力和巨大的损伤潜力——我仅仅不知道成果怎么。”

在回顾曩昔的出资判别时，巴菲特供认他和芒格多年来必定错过了一些出资时机。“咱们错过了许多东西，咱们真实懊悔的是错过了一些十分重要的东西，咱们从不忧虑咱们不了解的东西。”巴菲特说，“为什么咱们需求猜想每一项事务的未来，就像咱们可以猜想下一年小麦的产值相同?”

比起巴菲特的警示，他对AI的“一窍不通”也激起在场出资者共识。海蓝宝石基金（AquamarineFund）创始人盖伊·斯皮尔（GuySpier）对榜首财经表明：“我不会伪装了解AI，也不会对我的出资者伪装我了解它。”

这也解说了“股神”对伯克希尔首要出资方针在美国的观念，他特别点名了可口可乐和美国运通，两者都是价值出资和长时间持有的经典事例。巴菲特表明，像运通或可口可乐这样在全球都有事务的公司，在其他当地都很难寻找，假如坚持在美国出资，就不太或许犯严重过错，“我了解美国的规矩、缺点、利益，我对其他文明的了解不是很好。但走运的是，我不用这么做。”

意犹未尽静待下一年

6个小时的股东大会转瞬即逝，与上一年比较，巴菲特这次仅答复了近40个问题，明显没有彻底满意咱们的猎奇。

比方，自上一年第三季度起，巴菲特出资的“奥秘”公司一直没有现身，受美国证监会的答应，伯克希尔仍可暂时就这项持股保密，商场对这家走运公司的猜想议论纷纷。

“咱们仍是不知道伯克希尔最近购买的这只奥秘金融股票是什么。”美国新锐互联网券商BBAE首席出资官吉俊礼（JamesEarly）对榜首财经表明，“实际上，我觉得巴菲特在这次会上谈及出资组合的细节比之前少许多。别的，他对苹果股票的情绪也有些对立，他甘愿现在出售一部分苹果股票并交纳21%的税。尽管如此，巴菲特仍保留了伯克希尔87%的苹果持仓。”

好消息是，巴菲特泄漏并未方案退休，“我感觉很好。”不过年纪问题无法逃避。“咱们将看到伯克希尔的下一届办理层怎么发挥作用。”他弥补说，“咱们现已处理了未来20年的问题。假如自己产生了什么事，就由阿贝尔告知董事们该怎么办。”

依据伯克希尔官网发布的指引，2025年股东大会将在5月3日举办。巴菲特说，期望咱们下一年还要来参会，也期望自己下一年还能来。

股东大会完毕后，走出会场，发现现已晴空万里。一位作家曾说过，参与伯克希尔年会周末的一系列活动或许会让你上瘾，也或许改动你的人生。

(本文来自榜首财经)

告发/反应